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一 理论：康波周期

在正文之前，我再分享一下已故的周期天王——尼古拉斯金涛先生的著作《涛动周期论》以及他阐述的康波周期理论：

康波周期即康德拉季耶夫周期，60年1个循环，分为回升、繁荣、衰退、萧条四个阶段。一个康波的运动是由技术创新推动的，本次康波（第五次）1982年开始回升，1991年到2004年是繁荣阶段，美国的信息技术泡沫就是康波繁荣的标志，2008年之前是世界经济在本次康波的黄金阶段。2004年到2015年是衰退阶段，衰退期虽然经济增长乏力，但还可以从资产价格中获得很大的收益，比如股市、债市。2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，2015年到2025年都是第五次康波的萧条阶段。

每个康波周期套着3个房地产周期，20年波动一次；1个房地产周期套着2个固定资产投资周期，10年波动一次；1个固定资产周期套着3个库存周期。我们的人生就是一次康波，很不幸的是我们在这十年，注定在萧条中度过。

周金涛犀利指出：所谓的“互联网+”就是本次康波的技术创新、信息技术的最后成熟阶段。这轮信息技术爆发期是自上世纪80至90年代以美国为主导国展开，中国是追赶国，当一个技术在追赶国渗透程度达到无孔不入的时候，一定到达了它生命周期的最后阶段，后面就是一个成熟并衰落的趋势。

他还提到，他在14年以后就主张不买房，认为15-16年的房价上涨是B浪，是房地产的兑现阶段。而处在萧条阶段，资产最重要的是流动性，其次才是保值与增值。

现在回顾2019年至今，互联网、房地产一一应验，真的是赞叹不已！

二 宏观：集中子弹

正因为我们处在第五次康波周期的萧条阶段，市场是缺乏足够的流动性，全面牛市或许要等下一次康波周期来临，既然康波是由技术创新推动的，那下个技术创新是什么？

我认为最有可能的方式是新能源+ai人工智能+万物互联的新技术，是数字+机械的生命体，是下一个产业与能源技术的创新，将接力房地产和互联网，成为新的经济增长火车头。是的，我始终坚信，新能源纯电车不只是一辆车，而是新的产业与能源革命终端，是下个十年的智能手机，已然拉开新的技术爆炸序幕。

同样，这样的竞争绝不仅仅是某个行业、某些企业之间的竞争，而是国家之间，谁将成为第六次康波运动主导国的竞争，是国家战略，是国运之争。从这个视角再来回顾自4月底触底以来的股市行情，风光电、新能源等赛道的这一轮上涨，不仅仅是止跌反弹，更像是印证这样逻辑：

一是根据科斯定律：因为越发展好的产业其实对资金的需求越大，因为资金的回报率也越高，资金就会更加聪明的流向最需要它的地方。这也是为什么我们国家现在在主导大国大城战略，要建设超大都市圈，因为北上广深远比中西部缺钱、缺人，无论是人还是资金，在这些大都市的效率和回报远远高于中西部。

二是国家战略与制度优越性：正因为市场流动性有限，所以更要集中力量办大事，从而给最重要的产业提供充足的资金。风光电、新能源产业需要拉高股价，需要不断地融资。毕竟这是决定未来十年中国弯道超车，成为主导国的关键。

三 现象：国资转型

一方面因为周期性经济下行并叠加新冠疫情的影响，很多传统的民营企业破产，很多最后都是国资进场接盘，这次疫情本质上也是一次无声的战争，是对资产分配的一次洗牌，过去那些享受高杠杆高扩张来带巨额财富的资本家以及靠高泡沫高溢价带来夸张收入的明星演员，都将价值回归，那些该归零的也要归零。

另一方面随着土地财政难以为继，地方政府过去的融资平台公司债台高筑，各地政府也到了不得不转型的时候了。深圳、合肥、成都等地方政府成立产业投资基金，大举投资并引进赛道产业和优质企业的成功案例已经被越来越多的地方效仿，并且投资能力和水平随着政府年轻的高素质的官员更新接替、反腐、政务建设等显著提升。

这些地方政府也会积极主导本地的优质资产与企业进行重组或并购，特别是一些具有想象力的赛道行业。在资产证券化的未来，在新产业新能源星辰大海的未来，让上市企业成为竞争的主力军，从而更有实效地推动技术创新与商业化落地。

地方政府举债建个广场或修一个产业园区，还不如盘活一家上市企业，当股东让企业成为现金奶牛，其持有股权的流动性、价值也更优质。随着技术与商业进化，未来个人创业越来越难，但是成为优质企业的股东，享受发展的红利却会越来越容易。显然，无论对于国家还是个人，资产证券化、数字化是不可逆的必然趋势。

就在昨天7月30日，成都与宁王签署战略合作框架协议，赣锋在重庆的锂电产业园开工了。这周华为也发布了鸿蒙3.0系统。数字+机械齐头并进的趋势显然已经到来。

四 策略：困境反转

周金涛说，人生发财靠康波，因为财富积累完全来源于经济周期运动的阶段带来的机会，而机会就是对资产价格的投资，一定要在低点买进才有意义。同时，我们也要清楚看到，当你看到所有的事情都确定的时候，机会就不属于我们了，任何的机会都是不确定性的，需要博弈。

新能源上游原材料涨得太多，成本在往中下游传递。但是原材料的价格肯定是不会一路上涨，会有周期性的波动，甚至随着中游技术创新，更加低成本的方式也不是不可能，所以锂矿不是关键，电池技术创新更重要。相比续航，充电速度更加重要，续航到了一定的长度就会边际效用递减。

总而言之，继续专注新能源产业链中的低估值、困境反转标的。$*ST雪莱(SZ002076)$ $法拉第未来(FFIE)$ $上汽集团(SH600104)$